Lucros do China Citic Bank: pressão de margem menor do que seus pares e crescimento da receita de taxas se recupera

Os resultados do primeiro semestre do China Citic Bank 601998, ou Citic, ficaram em grande parte alinhados, com melhoria trimestral em termos de receita e crescimento do lucro líquido. Mantemos nossa estimativa de valor justo de CNY 5,20 por ação A (HKD 5,70 por ação H). As ações H estão subvalorizadas, sendo negociadas a um mínimo histórico inferior a 0,3 vezes o preço/valor contábil de 2023. Esperamos que a qualidade de crédito estável do banco e a exposição limitada ao sector imobiliário ajudem a aliviar as preocupações do mercado. Os esforços de redução de risco de ativos da administração nos últimos quatro anos mostraram progresso positivo e esperamos que esta tendência continue a apoiar a qualidade dos ativos da Citic em 2023, apesar do risco crescente dos empréstimos ao setor imobiliário. Os resultados também destacam o facto de o banco estar a obter sinergias crescentes do seu grupo-mãe no envolvimento do cliente, na gestão de património e nos negócios de financiamento abrangente, como evidenciado na sua expansão mais rápida do que a dos pares no crédito a retalho e na recuperação do crescimento das receitas de comissões no segundo trimestre.

A receita do primeiro semestre contraiu 2% ano a ano, enquanto o crescimento do lucro líquido acelerou para 10,9%, de 10,3% no primeiro trimestre, devido a menores despesas com provisões. Embora a margem financeira do segundo trimestre tenha continuado a diminuir em termos homólogos em 0,9%, o crescimento das receitas de comissões melhorou fortemente para 14,6% em termos homólogos, face a uma descida de 11,5% no primeiro trimestre. Isto foi impulsionado por um crescimento de 75% nas vendas de produtos financeiros baseados em comissões, beneficiando da crescente procura por apólices de seguros do tipo poupança de elevado rendimento. As receitas de taxas relacionadas com cartões bancários também registaram um crescimento positivo de 2% em termos anuais, indicando que os comportamentos de consumo dos clientes de cartão de crédito da Citic são menos afectados pelo abrandamento económico do que os seus pares. Além disso, os produtos de gestão de património bancário da Citic cresceram 5,4% em relação a 2022, em contraste com o declínio de 8,4% do setor bancário.

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